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      白酒行業復蘇預期逐漸增強


      編輯:億招酒水招商網       2016/5/31       點擊數:35317      


        進入2016年,白酒企業紛紛對主打品種進行提價。近期又有瀘州老窖(000568)、口子酒、牛欄山等酒企加入漲價行列,加上上市酒企2015年靚麗的業績,市場對白酒行業迎來復蘇的預期逐漸增強。證券研究機構認為,白酒企業經歷三年時間調整,已逐步走出銷售大幅下降時期,行業調整進入第二階段,企業逐漸站穩腳跟,可以比較從容地重整市場。但多位專家對中國證券報記者表示,從外部需求、人口結構、渠道調整的角度看,判斷白酒業全面復蘇為時尚早。盡管經銷商拿貨意愿確實較以往旺盛,但細分到企業,則仍處于分化通道中。

        品牌白酒“漲聲一片”

        今年春季糖酒會期間,五糧液率先宣布漲價,自3月26日起,五糧液核心產品52度水晶瓶五糧液(俗稱“普五”)出廠價每瓶提高20元至679元;五糧液1618、低度系列等產品也將根據市場供需情況適時出臺調整措施。這是自2015年8月提價以來,五糧液第二次提價。盡管市場反響不一,但酒企爭相跟隨。洋河、紅花郎、古井貢酒(000596)等紛紛應聲漲價。

        “五一”一過,瀘州老窖高端產品系列國窖1573中國品味宣布提價,且一次性提價15%。據知情人士透露,瀘州老窖正在研究討論國窖1573經典裝提價15%。不過,瀘州老窖證券部人士表示,“國窖1573中國品味確實提價了,而國窖1573經典裝是否提價暫時還不清楚。”

        申萬宏源(000166)證券指出,國窖1573定位濃香型白酒高端品牌,品牌定位一直與五糧液看齊,歷史出廠價大部分時間高于五糧液。去年8月前,五糧液出廠價609元/瓶,國窖1573出廠價620元/瓶。但五糧液去年8月3日每瓶提價50元后反超老窖,今年3月21日再次提價20元/瓶,差距拉大到59元/瓶。業內人士認為,五糧液后期還有提價預期。差距逐步拉大,這與國窖1573的品牌戰略不符。同時,1573近期銷售不錯,渠道實現控盤,為提價提供了基礎。從經銷商反應的市場行情看,2016年春節期間,國窖1573銷量同比增長超過100%。

        5月10日,口子酒業發布了一紙漲價通知:“口子6年出廠價和零售價每瓶各上調10元”,出廠價從128元/瓶上漲到138元/瓶,終端價從188元/瓶上漲到198元/瓶。口子6年是口子酒業的核心戰略單品,經銷商預估其銷售規模占據口子酒業整體營收的40%以上。年報顯示,口子酒業2015年營收25.84億元,增長14.41%,凈利潤6.05億元,增長43.31%。2016年一季度實現營收8.88億元,增長20.29%,凈利2.71億元,增長54.45%。此番對核心大單品大手筆提高出廠價,有望增厚公司2016年業績。近期宣布漲價的還有牛欄山,其旗下核心產品42度“牛欄山陳釀”(也稱白牛二)本次漲幅為每件12元,自5月1日開始執行。

        是否復蘇看兩個指標

        白酒行業的18家上市公司中,16家酒企2015年實現營收和凈利潤雙增長,*ST水井和*ST皇臺(000995)或可摘掉“退市風險警示”的帽子。業績增長的原因,僅今世緣(603369)和*ST水井強調是財務費用下降、投資收益增加以及資產處置等因素,其余公司均表示是營業收入增長所致。

        從財務數據看,部分酒企預收賬款大幅增加。截至2015年末,茅臺預收款達到83億元,五糧液預收款為20億元。由于白酒行業實行“先打款后發貨”政策,國金證券(600109)分析師劉枝花認為,這進一步體現經銷商較為強烈的打款意愿和對未來信心的提升。這也讓資本市場對白酒行業是否“復蘇”或者“回暖”的討論更加熱鬧。何為判斷白酒行業復蘇的標志?業內人士認為,一是庫存降低,二是需求提升。去庫存解決的是存量,需求提升是增量。存量少了,增量多了,行業才會真正回暖。經過2012年以來的行業調整,白酒企業紛紛加大去庫存,尤其是對于渠道環節庫存的清理,目前庫存大部分已經消化掉了,部分一線名酒預收賬款甚至突破了前期高位,渠道加大打款進貨力度。同時,部分酒企在銷售收入提升的前提下,愿意降低存貨周轉率來合理地提升存貨比重,說明庫存這一存量指標已處于好轉的臨界點。

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